深化利率市場化改革 打通金融服務實體經濟的血脈
深化利率市場化改革 打通金融服務實體經濟的血脈
■閻 嶽
就連官方也承認，貨幣政策傳遞到實體經濟需要一定的時間。換句話說，就是貨幣政策傳導機制並不是很順暢。解決這一問題的方法，就是深化利率市場化改革，完善利率形成和調控機制，唯此才能打通銀行房屋信貸利息怎麼貸款比較會過件金融服務實體經濟的血脈。
11月4日舉行的國務院常務會議上提出瞭“推進利率市場化，加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，有利於提高金融服務實體經濟效能，著力解決融資難、融資貴問題”的三條措施，包括增強自主合理定價能力和風險管理水平、形成市場收益率曲線、采取差別存款準備金率等方式激勵約束利率定價行為，強化行業自律和風險防范。
而10月23日晚間，央行[微博]在宣佈降準降息的同時，宣佈不再對商業銀行和農村合作金融機構等設置存款利率上限，至此利率管制基本取消，利率市場化改革進入瞭新階段。從去年本輪首次降息開始，幾乎每次降息都會將利率市場化向前推進一步。
在這一基礎上，國務院常務會議緊接著再次就深化利率市場化改革，完成利率形成和調控機制進行部署，足以彰顯推進利率市場化的改革立場和決心。
碎步慢走是我國利率市場化改革的顯著特點，從1992年黨的十四大首次提出資源配置信貸房貸銀行成數利率多少免費諮詢試算的市場化，讓市場在資源配置中起基礎性作用，到如今利率市場化進入新階段，用時二十多年。在具體操作層面上，以1996年放開銀行間同業拆借利率為起點，央行始終堅持有序推進利率市場化改革，並在2003年-2004年取得瞭較為突出的進展，金融市場利率全面放開，存貸款利率上下限有所擴大。
此後，受外匯儲備積累過快、外匯占款向市場釋放流動性過多等因素制約，宏觀調控工作的重點轉為運用數量型工具對沖過剩的流動性，利率市場化的步伐也有所放緩。2012年以來，利率市場化的進程有所加快，直至目前基本取消利率管制。應該說，利率市場化是中國經濟體制改革非常重要的內容，也是實現市場在資源配置中起決定性作用的重要環節。
隨著利率市場化向前推進，貨幣政策轉型就有瞭基礎條件，同時政策傳導也就有瞭微觀基礎，貨幣政策調控也就能夠比較順利地轉向價格型模式。
央行11月5日以利率招標方式開展瞭逆回購操作，交易期限為7天，交易量100億元，中標利率2.25%，接近年內利率區間底部。同日，Shibor利率全線下行。
市場普遍認為，央行連續四次實施規模僅100億元的微量逆回購操作，是為瞭給資金充裕的金融系統提供一種桃園大園汽車貸款利率指導。
事實也是如此。經過多年的培育發展，我國貨幣市場的利率，已經形成瞭以隔夜和7天回購以及Shibor為基準的一個利率體系，主要管理從隔夜到一年期這個時間段的利率。同時，目前中國的收益率曲線已較為完善，在固定收益產品等市場上應用和定價的功能日益明顯。現在收益率曲線各個點上的交易都比過去密集，所以整個收益率曲線更加可靠。貸款基礎利率(LPR)則是指導商業銀行進行貸款定價的基準之一。
利率市場化之於企業部門的成效是顯著的。銀監會11月4日披露的數據顯示，截至2015年6月末，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.46%，比年初下降0.46個百分點，到三季度一般貸款加權平均利率還在繼續下降。
這組數據說明困擾實體經濟部門多年的融資貴、融資難的問題得到瞭進一步緩解。
盡管利率市場化已經進入瞭一個全新的階段，但要實現金融機構和企業的資金需求形成無縫對接，則還需要改革不停步。正因如此，11月3日發佈的“十三五規劃”建議在“加快金融體制改革”方面提出瞭6條內容，其中就包括“推進匯率和利率市場化，提高金融機構管理水平和服務質量，降低企業融資成本”。
改革的路上總是充滿荊棘，利率市場化改革更是如此。因此，在進一步推進利率市場化改革的同時，防范風險的警鐘也要長鳴不懈。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151106/011423691473.shtml
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